西南证券股份有限公司邰桂龙近期对华中数控进行议论并发布了议论证据《高端数控系统毁坏外资把持，为机床装上“中国心”》，本证据对华中数控给出买入评级，觉得其指标价位为55.25元，刻下股价为49.52元，预期高涨幅度为11.57%。

华中数控(300161)

投资重心

推选逻辑：1)国产替代加速。数控系统是数控机床的中枢部件，高级数控系统现在国产化率不足 10%，国产高级数控系统在性能、可靠性和明白性等方面捏续突破，国产替代加速，华中数控是国产机床数控系统头部企业，在国产替代程度中施展要害作用。2)中长期需求高企。机床行业更新需求重迭新增需求快速开释，从而加多上游数控系统需求；对比阐扬国度 70%以上的数控化率，我国机床数控化率 45%，普及空间广博；测算 2025 年数控系统国产替代阛阓空间达到 167亿元。3)国内中高级数控系统龙头企业，竞争上风显赫。华中数控以 04专项为机会，在捏续高研发插阁下，数控系统结束全濒临标海外高端居品，2020 年国产高端数控系统阛阓占有率接近 50%，位列第一，2022 年公司在高端五轴数控系统欺诈范围批量配套超 1000台；同期布局机器东谈主及智能产线，在手订单实足，孝敬事迹弹性。

数控系统自主可控近在咫尺，国产替代正那时。数控系统是决定数控机床性能、功能和可靠性的中枢部件，资本占比 20%傍边。按销售套数贪图，海外品牌总体占有率约 45%。高级型、模范型数控系统 70%的份额主要聚会在日本发那科、德国西门子等国际龙头企业，其中高端数控系统国产化率不足 10%，而经济型数控系统以国居品牌为主，阛阓竞争热烈。高端机床和数控系统受制于东谈主，严重要挟我国产业链安全。跟着政策补助以及国内企业期间无间普及，我国数控系统行业在高端阛阓冉冉取得突破，中高端数控系统国产替代程度加速。

更新重迭新增需求鼓励机床行业发展，2025年数控系统国产替代阛阓空间有望达到 167亿。1)工业企业行将进入主动补库存阶段。2002年以来我国已阅历五个圆善库存周期，平均每轮 40个月傍边，我国工业企业或将于 2024年进入主动补库存阶段。2)机床更新需乞降新增需求捏续开释。2022 年中国机床枉然约 271.1 亿好意思元，北京赛车炸金花同比增长 13.5%。数控机床的更新周期约为 10 年，2021年起机床行业迎来新一轮更新周期，同期新动力汽车、航空航天等高景气度行业为机床带来新的需求。3)数控系统阛阓空间测算。对比阐扬国度 70%以上的数控化率，我国机床数控化率 45%，普及空间广博。数控机床需求加多将带动数控系统阛阓空间捏续增长，测算 2025 年数控系统国产替代阛阓空间达到167 亿元。

公司为国内中高级数控系统国产替代前驱，国产高端数控系统市占率近 50%。

1)期间水平全濒临标海外高端居品。公司脱胎于华中科技大学，与华中科技大学共建“国度数控系统工程期间议论中心”。公司以 04 专项为机会，在捏续高研发插阁下，高端数控系统毁坏外资把持，与国际顶级品牌在功能、性能和可靠性等方面差距也曾越来越小，主打居品华中 8 型高性能数控系统与德国、日本等国度的高性能数控系统居品功能全濒临标，模范型数控系统居品 600 余项功能对标匹配度达到 100%，高级型数控系统居品 1900余项功能对标匹配度跨越 98%。公司全面进入航空航天、汽车制造、模具、3C等范围，2022 年公司在高端五轴数控系统欺诈范围批量配套超 1000 台。2020 年华中数控在国产高端数控系统阛阓范围占有率近 50%，位列第一。2)智能产线业务孝敬事迹弹性。公司坚捏“一核全军”的发展政策，同期布局机器东谈主及智能产线，在手订单实足，子公司华数锦明领有孚能科技、宁德期间、小鹏汽车等头部客户。3)定增积极扩产。2023年 3月公司发布定增预案，召募资金总数不跨越 10亿元，用于五轴数控系统、伺服电机、工业机器东谈主的扩产。其中五轴数控系统及伺服电神秘害期间议论与产业化技俩(一期)建成后，瞻望结束年产 1200 套五轴加工中心数控系统、500套五轴车铣复合数控系统、300 套五轴激光数控系统、2500 套专用五轴数控系统、25万台伺服电机、5万台直线电机的产能；工业机器东谈主期间升级和产业化基地建树技俩(一期)建成后将酿成年产 2万套工业机器东谈主的产能。

盈利预测与投资提出。瞻望公司 2023-2025年归母净利润隔离为 1.09/1.68/2.46亿元，对应 EPS 隔离为 0.55/0.85/1.24元，对应刻下股价 PE 隔离为 82/53/36倍，往常三年归母净利润将保捏 145%的复合增长率。接洽到公司将充分受益于高级数控系统入口替代阛阓增长，往常成漫空间大，予以公司 2024 年 65X 估值，对应指标价 55.25 元，初度掩盖，予以“买入”评级。

风险教唆：宏不雅经济波动风险；行业竞争加重风险；期间研发不足预期风险

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据贪图，中航证券邹润芳议论员团队对该股议论较为深刻，近三年预测准确度均值为76.95%，其预测2023年度包摄净利润为盈利1.03亿，把柄现价换算的预测PE为95.52。

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最新盈利预测明细如下：